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提价除了增厚利润,其另一面的影响即市场份额降低。根据相关统计,东阿阿胶的市场份额从2006年的70%左右,一路下降到2013年的30%,之后一直徘徊在30%-40%的水平。在频繁涨价的驱使下,经销商长期依赖囤货来盈利,也造成了渠道库存大量积压的现象。从数据上来看,东阿阿胶的存货周转天数近年来加速上升明显,从2005年的89天上升至2019年三季度末的710天。

去库存造成首亏1月19日晚间,东阿阿胶预计2019年亏损约3.34亿元至4.59亿元,上年同期为盈利20.85亿元。这是东阿阿胶上市以来首次出现年度业绩亏损,同时也是上市以来业绩下降幅度最大的一次,本次亏损主要系清理库存所致。东阿阿胶为A股知名白马股,有着“药中茅台”之称,近两年明显有加速下跌之势,对于2019年全年的业绩,市场早有猜测。2019年中报时,市场就有东阿阿胶“爆雷”一说。2019年上半年,东阿阿胶营业收入18.90亿元,同比下降36.69%;净利润1.93亿元,同比下降77.62%。在当时中报预告发布后,东阿阿胶第二天直接一字跌停。

再把时间线拉长,在东阿阿胶1996年上市后至2018年,只有1996年当年和2014年、2018年营收下降,其余年份均保持增长;在净利润方面,东阿阿胶仅在2002年与2005年出现同比下滑情况,但仍保持盈利,特别是2005年之后,东阿阿胶净利润长期保持高速增长。

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